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史上最強回購年,回購金額驟增,為何上市公司表現差別這么大?

時間:2019年12月26日 08:23:59 中財網
  談及股票回購,投資者印象比較深刻的,莫過于近年來美股市場掀起了一輪轟轟烈烈的股票回購熱潮。不可否認的是,在一輪轟轟烈烈股票回購的影響下,卻從一定程度上助推了上市公司的價格表現,而對于美股市場的牛市表現,甚至可以稱得上“回購牛”。

  當然,“回購牛”只是市場的一種說法,而美股市場長期牛市的啟動并非僅僅依靠于股票回購的影響。除此以外,包括美股市場長期處于低利率環境以及經濟數據回暖預期等因素,則同樣成為了美股市場走牛的推動因素。

  近年來,A股市場上市公司的股票回購熱情明顯升溫。不過,對于股票回購熱情的升溫,一方面在于市場環境的推動,另一方面則離不開政策的引導,而近年來頒布的股票回購新規,則在一定程度上刺激了上市公司采取股票回購的熱情。

  據數據統計,今年以來A股市場已有不少上市公司采取了股票回購的措施,且正實施及完成回購的金額累計逾千億元,而這一回購金額已經遠遠超過去年同期的水平,且今年以來的回購規模已經創下了歷史新高。

  在回購新規的影響下,實際上對上市公司來說,為其采取股票回購的措施打開了通道,而最直接的影響,莫過于股票回購的條件逐漸放寬,且相應的門檻也有所下降,這成為了上市公司股票回購積極性驟然提升的重要原因之一。

  除此以外,經歷了去年年末以及今年年初的低迷市場環境,上市公司對股票價格的護盤需求明顯增強。實際上,針對不少上市公司股票價格的非理性下行,已經導致不少上市公司處于不知所措的狀態。究其原因,一方面在于上市公司自身的質押率太高,資金壓力很大,當面對股票價格逼近平倉線的時候,卻往往處于不知所措的狀態;另一方面則在于經營環境不明朗,上市公司的盈利前景欠佳,而在低迷的市場環境下,更容易引發資金的拋售,甚至部分上市公司深陷流動性危機的困局之中。

  不過,在那一段時間內,上市公司護盤式回購的意愿明顯升溫,而在相關規則中,也為上市公司穩定股價創造了一定的寬松條件。站在上市公司的角度出發,在低迷的市場環境下,可以存在多種途徑籌集資金進行股票回購,例如發行普通股股票超募基金、金融機構借款等,這對上市公司緩解資金壓力產生出積極的影響。

  不可否認的是,在今年年初的低迷市場環境下,護盤式回購還是對上市公司穩定股價,降低上市公司發生系統性風險起到了一定的積極影響。但是,回歸現實,這一種股票回購,卻并不持久。在實際情況下,只有優質的上市公司,且自身現金流充沛的上市公司,才會有實力采取持續股票回購的措施,而對于不少上市公司來說,股票回購只是起到短暫穩定股價的影響,卻未必從根本上解決上市公司的自身困局。

  實際上,在今年上市公司積極采取股票回購的現象背后,有的上市公司積極實施股票回購,且回購力度很大。但是,與之相比,仍存在部分忽悠式回購的現象,且對部分上市公司來說,可能處于形式性回購的狀態,但最終并未用真金白銀回購自家的股票。

  在資本市場中,資本往往具有一定的靈敏嗅覺,對采取股票回購的上市公司,也未必對其公司價值抱有高度肯定的態度。例如,在采取股票回購的上市公司中,仍有不少上市公司的市價價格仍低于當時的回購價格。

  不過,從整體上分析,A股上市公司積極采取股票回購的現象,還是得到了市場的認可,而從今年以來,無論是滬市還是深市,都有著比較不錯的漲幅,市場對政策回暖以及市場環境回暖的認可度還是比較高。除此以外,對于回購力度大,且上市公司自身質地優良的上市公司來說,今年以來的價格漲幅明顯高于同期市場的表現。例如,、、等。

  事實上,對于今年表現較佳的上市公司,基本上具有幾個重要特征。

  其中,上市公司回購的力度比較大,回購金額排名前列。

  再者,護盤式回購與忽悠式回購的現象較少,基本上通過自有資金等形式完成回購的過程。

  此外,則是上市公司自身質地較好,現金流較為穩健,股票回購對上市公司的股價影響偏向于正面。

  由此可見,對資本來說,還是具有比較靈敏的嗅覺與判斷能力,對優質企業、現金流良好的上市公司更為青睞。但是,對于股票回購的措施,核心還是在于股票回購后的注銷,這也是提升上市公司核心競爭力與投資價值的有效舉措。(新.浪)
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